Alleima (OTC: SAMHF) minangka perusahaan sing relatif anyar amarga dipisahake saka Sandvik (OTCPK: SDVKF) (OTCPK: SDVKY) ing separo kapindho 2022. Pemisahan Alleima saka Sandvik bakal ngaktifake sing pisanan mujudake perusahaan- ambisi wutah strategis tartamtu lan ora mung dadi divisi saka grup Sandvik luwih gedhe.
Alleima minangka produsen baja tahan karat canggih, paduan khusus lan sistem pemanas.Nalika pasar stainless steel sakabèhé mrodhuksi 50 yuta ton saben taun, kang disebut "maju" sektor stainless steel mung 2-4 yuta ton saben taun, ngendi Alleima aktif.
Pasar kanggo wesi khusus kapisah saka pasar baja tahan karat sing berkualitas amarga pasar iki uga kalebu campuran kayata titanium, zirkonium lan nikel.Alleima fokus ing pasar ceruk oven industri.Iki tegese Alleima fokus ing produksi pipa rapi lan pipa stainless steel, kang bagean pasar banget tartamtu (contone, exchanger panas, umbilicals lenga lan gas utawa malah baja khusus kanggo piso pawon).
Rega saham Alleima ing Bursa Saham Stockholm miturut ticker ALLEI.Saiki mung ana ing sangisore 251 yuta saham sing pinunjul, nyebabake kapitalisasi pasar saiki SEK 10 milyar.Ing kurs saiki 10,7 SEK nganti 1 USD, kapitalisasi pasar saiki kira-kira 935 yuta USD (Aku bakal nggunakake SEK minangka mata uang dhasar ing artikel iki).Volume dagang saben dina rata-rata ing Stockholm kira-kira 1,2 yuta saham saben dina, menehi nilai awis watara $5 yuta.
Nalika Alleima bisa ngunggahake rega, bathi bathi tetep sithik.Ing kuartal kaping telu, perusahaan kasebut nglaporake revenue mung ing sangisore SEK 4,3 milyar, lan sanajan mundhak kira-kira sapratelo dibandhingake karo kuartal katelu taun kepungkur, biaya barang sing didol tambah luwih saka 50%, sing nyebabake a nyuda ing bathi sakabèhé.
Sayange, biaya liyane uga tambah, nyebabake kerugian operasi SEK 26 yuta.Nganggep item sing ora ambalan sing signifikan (kalebu biaya spin-off sing ana gandhengane karo spin-off de facto Alleima saka Sandvik), EBIT Ndasari lan Disetel ana SEK 195 yuta, miturut Alleima.Iki minangka asil sing apik dibandhingake karo kuartal kaping telu taun kepungkur, sing kalebu barang siji-siji saka SEK 172 yuta, tegese EBIT ing kuartal kaping telu 2021 mung bakal dadi SEK 123 yuta.Iki negesake kenaikan meh 50% ing EBIT ing kuartal kaping telu 2022 kanthi basis sing disesuaikan.
Iki uga ateges kita kudu mundhut net SEK 154m karo gandum saka uyah minangka asil potensial bisa break malah utawa cedhak.Iki normal, amarga ana efek musiman ing kene: kanthi tradisional, sasi panas ing Alleim paling lemah, amarga ing belahan bumi sisih lor musim panas.
Iki uga mengaruhi evolusi modal kerja amarga Alleima kanthi tradisional mbangun tingkat persediaan ing paruh pertama taun lan banjur monetisasi aset kasebut ing separo kapindho.
Pramila kita ora mung bisa ngetung asil kuartalan, utawa malah asil 9M 2022, kanggo ngetung kinerja sajrone setaun.
Sing dikandhakake, Pernyataan Arus Kas 9M 2022 menehi wawasan sing menarik babagan cara perusahaan beroperasi kanthi dhasar.Bagan ing ngisor iki nuduhake laporan arus kas lan sampeyan bisa ndeleng manawa arus kas sing dilaporake saka operasi negatif ing SEK 419 yuta.Sampeyan uga bisa ndeleng akumulasi modal kerja meh SEK 2,1 milyar, tegese aliran kas operasi sing disetel sekitar SEK 1,67 milyar lan mung luwih saka SEK 1,6 milyar sawise nyuda pembayaran sewa.
Investasi ibukutha taunan (pangopènan + wutah) kira-kira 600 yuta SEK, sing tegese investasi ibukutha sing dinormalisasi kanggo telung kuartal pisanan kudu 450 yuta SEK, rada luwih saka 348 yuta SEK sing bener-bener ditindakake dening perusahaan.Adhedhasar asil kasebut, aliran kas gratis sing dinormalisasi sajrone sangang wulan pisanan taun udakara SEK 1,15 milyar.
Kuartal kaping papat isih bisa rada angel amarga Alleima ngarepake SEK 150m duwe pengaruh negatif ing asil kuartal kaping papat amarga kurs, tingkat persediaan lan rega logam.Nanging, biasane ana aliran pesenan sing cukup kuat lan wates sing luwih dhuwur amarga musim dingin ing belahan bumi sisih lor.Aku mikir kita kudu ngenteni nganti 2023 (bisa uga ing pungkasan taun 2023) kanggo ndeleng kepiye perusahaan nangani headwind sauntara saiki.
Iki ora ateges Alleima ana ing wangun ala.Senadyan headwinds sak wentoro, Aku ngarepake Alleima bakal duwe bathi ing waktu papat karo income net SEK 1,1-1,2 milyar, rada luwih ing taun financial saiki.Pendapatan net SEK 1,15 milyar nggambarake penghasilan saben saham sekitar SEK 4,6, nuduhake yen saham kasebut didagang ing sekitar 8,5 kaping penghasilan.
Salah sawijining unsur sing paling dakhargai yaiku keseimbangane Alleima sing kuwat.Sandvik tumindak adil ing kaputusan kanggo muter mati Alleima, karo neraca SEK 1,1 milyar ing awis lan SEK 1,5 milyar ing utang saiki lan long-term ing mburi waktu katelu.Iki tegese utang net mung watara SEK 400 yuta, nanging Alleima uga kalebu ayahan rental lan pensiun ing presentation saka perusahaan.Total utang net kira-kira SEK 325 yuta, miturut perusahaan.Aku ngenteni laporan taunan lengkap kanggo delve menyang "resmi" utang net, lan aku uga kaya kanggo ndeleng carane owah-owahan tingkat kapentingan bisa mengaruhi defisit pensiun.
Ing kasus apa wae, posisi finansial net Alleima (ora kalebu kewajiban pensiun) bisa uga nuduhake posisi awis net sing positif (sanajan iki tetep tundhuk owah-owahan ing modal kerja).Mlaku perusahaan tanpa utang uga bakal ngonfirmasi kabijakan dividen Allima kanggo nyebarake 50% saka bathi biasa.Yen prakiraanku kanggo FY 2023 bener, kita ngarepake pambayaran dividen SEK 2.2-2.3 saben saham, ngasilake dividen 5.5-6%.Tarif pajak standar kanggo dividen kanggo non-resident Swedia yaiku 30%.
Sanadyan butuh sawetara wektu kanggo Alleima kanggo nuduhake pasar aliran awis gratis sing bisa diasilake, saham kasebut katon atraktif.Kanthi asumsi posisi awis net SEK 500 yuta ing pungkasan taun sabanjuré lan EBITDA normal lan disetel SEK 2,3 milyar, perusahaan dagang ing EBITDA sing kurang saka 4 kaping EBITDA.Asil aliran awis gratis bisa ngluwihi SEK 1 milyar ing taun 2023, sing kudu mbukak dalan kanggo dividen sing menarik lan nguatake neraca.
Aku saiki ora duwe posisi ing Alleima, nanging aku ana kaluwihan kanggo muter Sandvik minangka perusahaan sawijining.
Cathetan Editor: Artikel iki mbahas siji utawa luwih sekuritas sing ora didagang ing bursa utama AS.Waca risiko sing ana gandhengane karo promosi kasebut.
Coba gabung European Small-Cap Ideas kanggo akses eksklusif menyang riset sing bisa ditindakake babagan kesempatan investasi sing fokus ing Eropa lan gunakake fitur live chat kanggo ngrembug ide karo wong sing padha!
Pambocoran: Aku ora duwe saham, opsi utawa posisi turunan sing padha ing salah sawijining perusahaan ing ndhuwur lan ora rencana njupuk posisi kasebut sajrone 72 jam sabanjure.Artikel iki ditulis dening aku lan mratelakake panemume dhewe.Aku ora nampa ganti rugi (kajaba Seeking Alpha).Aku ora duwe hubungan bisnis karo perusahaan apa wae sing kadhaptar ing artikel iki.
Wektu kirim: Jan-09-2023